分类
如何成为一名操盘手

实值期权是什么?


时间价值=期权价值-内在价值

实值期权是什么?

期权价格主要由内在价值时间价值两部分组成。

在这个例子中你找老王签订的合约实际上就是一个call option,而25万就是该call option价格,这个价格又可以拆分为两部分,一部分是你为了弥补差价而付出的20万,这就是这张期权的内在价值。另一部分是,你为了让老王等你一年所付的时间成本5万块钱,这就是这张期权的时间价值。

内在价值是指买方立即行权时可获取的总利润。根据期权执行价格与其标的物实时价格的关系,可把期权分为实值期权、虚值期权和平值期权

执行价格为1025美元的是平值期权(at the money ATM)

小于1025美元的行使价我们被称之为实值期权(in the money ITM)

大于1025美元的行使价我们称之为虚值期权(out of the money OTM)

例如特斯拉1050行使价的call option ,此时它的内在价值就为零,这个理解起来并不难,当前股价1026.1是小于行使价1050的,所以当前18.45的价格全部是时间价值

实值期权是什么?

从国外期权和国内上证 50ETF 期权的成交状况来看,虚值期权和平值期权的成交量往往会高于实值期权的成交量,这是由实值期权的相关特征决定的。本文在简要介绍实值期权特征的基础上,深入分析其在价值投资与风险管理中的应用。 实值期权是什么?
1 、实值期权的特征
实值期权的 Delta 值大于 0.5 ,表明这是一种价格敏感性较高的期权类型。除此之外,它还呈现如下特征:
( 1 )是权利金高。以郑商所正在模拟交易的白糖期权为例,当标的资产价格为 5000 元 / 吨时,利用二叉树模型计算一个月后到期的、不同状态下的看涨期权权利金。

表为不同状态下看涨期权的权利金
很显然,就权利金构成而言,虚值期权和平值期权的权利金仅为时间价值,其内涵价值为零。而实值期权的权利金中除了时间价值,它的内涵价值也大于零,这使得相同到期日的实值期权权利金明显高于虚值期权和平值期权的权利金。
( 2 )是实值期权与虚值期权的相互转化。虚值期权和平值期权的成交量要高于实值期权,这除了和实值期权的权利金高、投资者不轻易购买有关外,还涉及实值期权与虚值期权的等价转换。由相等头寸概念可知,看涨期权多头 + 标的资产空头 = 看跌期权多头;看跌期权多头 + 标的资产多头 = 看涨期权多头;看涨期权空头 + 标的资产多头 = 看跌期权空头;看跌期权空头 + 标的资产空头 = 看涨期权空头。这是关于实值期权与虚值期权的合成关系。
实例 1 当白糖期货价格为 5000 元 / 吨时,对打算买入一个月后到期的、执行价格为 4600 元 / 吨的实值看涨期权的投资者来说,完全可以在买入标的期货的同时,买入 1 手执行价格为 4600 元 / 吨的虚值看跌期权来进行合成构造。
由此可见,通过相等头寸概念,实值期权和虚值期权具有等价性。最重要的是,运用“虚值 + 期货”方式构建的头寸,其权利金成本更加低廉,这使得用到实值期权的投资者也可能会通过合成的方式间接利用实值期权。
2 、实值期权的应用
合成关系,说明实值期权的功能可以由虚值期权来实现,然而在实际应用中,直接利用实值期权也许效果更好。
一方面是短线投机。短线交易是期货市场最常见的交易方法,通过快进快出的方式赚取微薄利润,最终积少成多。然而在期权市场这是行不通的。
首先,期权的流动性不及期货,期权合约众多,对某一具体合约来说,其交易量远远低于相应的期货,这在一定程度上限制了短线交易的规模;其次,期权的交易成本较高,尤其是在流动性较差的情况下,做市商往往会抬高买卖价差,进而减少短线交易的利润;最后,由期权定价理论可知,期货每变动一个单位价格,相应期权的变动一定是小于一个单位的,这在无形中加大了短线交易的难度。
就短线交易的目的性而言,应该使用 Delta 值最高的工具,那就是标的资产,如果坚持使用期权,就应该买进一个短期的实值期权,因为它的 Delta 值在所有的期权中最高,最好是 Delta 值接近 0.9 或者更高,这样的期权对标的资产的小幅波动也能有迅速的反应。
另一方面是展期中的应用。基于实值期权权利金高的特点,实值期权在比率期权组合的展期操作中大有可为。
实例 2 当白糖期货价格为 5000 元 / 吨时,投资者买入 1 手一个月后到期的、执行价格为 5000 元 / 吨的平值看涨期权,付出权利金 143 元 / 吨,同时卖出 3 手相同到期日的、执行价格为 5300 元 / 吨的虚值看涨期权,得到权利金 48 元 / 吨,从而构成比率期权组合。
在后期的持仓中,最大的风险来自白糖期货价格短期内的暴涨, 3 手虚值期权空头的亏损会大大超过 1 手平值期权的盈利。假设一个星期后,白糖期货价格涨至 5300 元 / 吨,此时执行价格为 5000 元 / 吨的期权随之涨至 330 元 / 吨,而执行价格为 5300 元 / 吨的期权变为 131 实值期权是什么? 元 / 吨,比率组合浮亏 62 元 / 吨,若不及时进行风控,后期价格再次上涨,则会产生巨大亏损。
通常情况下,展期是最常见的风险管理方法,在同等价值原则下,有两种展期方式:
一是降低比率。首先将期权空头平仓,然后卖出更多更高执行价格的虚值看涨期权。上例中,投资者先将 3 手执行价格为 5300 元 / 吨的平值期权平仓,然后卖出 7 手相同到期日的、执行价格为 5500 元 / 吨的虚值期权,获得 57 元 / 吨的权利金。只要后期白糖期货价格不超过 5500 元 / 吨的执行价格,投资者便无任何风险,还可获得不菲的收益。若白糖期货价格再次上涨,继续按照该方式向上展期即可。然而致命风险也在于此,不断展期带来的后果是期权空头数量不断增大,一旦遭遇暴涨行情,很可能因为保证金不足而导致爆仓。由此可见,除非是资金雄厚或行情判断准确,否则要慎用降低比率的展期方法。
二是增加比率。如果采用增加比率的展期,则可在风险与收益之间找到平衡。上例中,投资者浮亏 62 元 / 吨后,投资者可首先将执行价格为 5300 元 / 吨的平值期权平仓,然后卖出 2 手执行价格为 5150 元 / 吨的实值期权,获得权利金 218 元 / 吨,比率由 1 ∶ 3 上涨为 1 ∶ 2 。这样做的好处在于,当白糖期货价格下跌幅度较大时,投资者不会有任何风险,而当白糖期货价格上涨时,风险比第一种展期方式要小得多。

实值期权是什么?

什么是看涨期权与看跌期权?认购期权与认沽期权?
看涨/认购期权是指期权买方有权按约定时间以特定价格买入标的的期权合约。 看跌/认沽期权是指期权买方有权按约定时间以特定价格卖出标的的期权合约。
什么是欧式期权与美式期权? 欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行权的期权。 美式期权是指期权买方可在到期日或到期日之前行权的期权。
什么是实值期权、平值期权与虚值期权? 实值期权是什么? 实值期权是什么? 实值期权是什么?
标的价格等于行权价格的期权称为平值期权; 标的价格大于行权价格的看涨期权和标的价格小于行权价格的看跌期权称为实 值期权; 标的价格小于行权价格的看涨期权和标的价格大于行权价格的看跌期权称为虚 值期权; 再通俗一点理解,在不考虑交易费用的情况下,买方立即行权所获得的收益: 大于 0——实值 等于 0——平值 小于 0——虚值 注意:实值、平值和虚值与期权买卖方向无关,只与标的价格和行权价格的相对 大小有关。

平值期权虚值期权实值期权

一般来说,平值期权时间价值最大,交易通常也最活跃,此时,期权实值还是虚值转化,方向难以确定,转为实值则买方盈利,转为虚值则卖方盈利,故投机性最强,具有最大的时间价值。 虚值期权 又称价外期权,是指不.

在这里插入图片描述

当看涨期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时,该期权称为极度实值期权(Deep In - the - money)。

当看跌期权的执行价格远远高于当时的标的物价格时,该期权称为极度实值期权(Deep In - the - 实值期权是什么? money)。

期权基础:期权的价格组成 , 什么是虚值期权平值期权实值期权

左边是看涨期权的报价,右边是看跌期权的报价 中间有多个价位,那么有什么不同呢? 中间多个价位之前介绍了是行权价,也就是到期可以按照此价格买入或者卖出资产期权的价格分为两部分。 不考虑交易费用期权费的.


前面简单介绍了50ETF期权和商品期权,期权的买方和期权的卖方有什么不同,如何交易
本期介绍期权的一些基础术语
打开一款交易软件,你会看到这样的一个T型报价
左边是看涨期权的报价,右边是看跌期权的报价

在这里插入图片描述

在这里插入图片描述


时间价值=期权价值-内在价值

什么是实值期权、平值期权虚值期权

什么是实值期权 什么是平值期权 什么是虚值期权? 标的价格等于行权价格的期权称为平值期权; 标的价格大于行权价格的看涨期权和标的价格小于行权价格的看跌期权称为实值期权;. 注意:实值、平值和虚值与期权.

什么是实值期权 什么是平值期权 什么是虚值期权?
标的价格等于行权价格的期权称为平值期权;
标的价格大于行权价格的看涨期权和标的价格小于行权价格的看跌期权称为实值期权;
标的价格小于行权价格的看涨期权和标的价格大于行权价格的看跌期权称为虚值期权;
再通俗一点理解,在不考虑交易费用的情况下,买方立即行权所获得的收益:
大于 0——实值
等于 0——平值
小于 0——虚值
注意:实值、平值和虚值与期权买卖方向无关,只与标的价格和行权价格的相对大小有关。
12、什么是内在价值与时间价值?
内在价值=立即行权所获得的收益;如果计算结果小于等于 0,则内在价值等于 0;
时间价值=权利金-内在价值;

以上图所示第一行为例,此时 实值期权是什么? 实值期权是什么? m1901 最新价为 3137,m1901C2500 的内在价值=立即行权所获
得的收益=3137-2500=637,时间价值=权利金-内在价值=630-637=-7; 实值期权是什么?
注:有的行情软件不显示负的时间价值,如下图所示:

实值期权、平值期权虚值期权

期权按执行价格与标的物市价的关系可分为实值期权、平值期权和虚值期权。 实值期权(in the money 实值期权是什么? options) 实值期权是指具有内在价值的期权。当看涨期权的敲定价格低于相关期货合约的当时市场价格时,该看涨期权具有.

进阶学堂--期权交易

事实上,在交割时有两种不同形式。一是实物交割,即严格按照期权的定义,期权买卖双方买方拿出全额资金或对应的标的物进行交换。比如,在期货期权中,买进行权价 3500 元豆粕看涨期货期权,到期日的豆粕期货价为 3800 元,则进行实物交割就是得到买进价 3500 元的期货合约。又如,买进行权价 1.70 元的 ETF 看跌期权,到期日的 ETF 市场价为 1.50 元,则进行实物交割就是将 ETF 按 1.70 元的价格交付给对方。

表 1 为中金所股指期权仿真交易合约,针对这个合约我们可以看一下期权合约包含哪些要素。

表 1 中金所股指期权仿真交易合约

合约乘数为 100 元人民币。意味着交易者在一张合约上输赢一个指数点就等于输赢 100 元。

行权价及期权权利金的报价都是以指数面目出现。比如,执行价 2 250 点,看涨期权权利金收盘价为 84.70 点。因为合约的乘数为 100 元, 84.70 点的权利金意味着 8470 元。

权利金的最小变动价位是 0.1 点(每张合约 10 元 ) 。

涨跌停板为上一交易日沪深 300 指数收盘价的± 10% 。

当月及下两个月合约的期权行权价间距 50 点,远期合约为 100 点。当月与下两个月合约在平值期权合约上下至少各挂出 3 个合约,季月合约在平值期权合约上下至少各挂出 2 个合约。交易所有权根据市场情况调整挂盘合约数量。

行权结算采用现金交割,现金交割指数为标的指数最后交易日最后 2 小时平均价(与股指期货相同)。

结算时将行权结算价和期权价格的差额,乘以 100 元,即为行权结算金额。例如,计算出行权结算价为 2284 点,某交易者持有执行价为 2250 点的看涨期权多头,两者差额为 34 个指数点,乘以 100 元后就是 3400 元,交易所将 3400 元划入该交易者账户。另一交易者持有执行价为 2250 点的看涨期权空头,与行权结算价相比,亏损 34 点,交易所从该交易者账户中划出 3400 元。

当看涨期权的行权价低于当时标的物市场价时,对期权的买方是有利的。这种期权被称为实值期权( in-the-money )。也有将“ in-the-money ”译作“价内期权”的,两者并无差别。比如,沪深 300 股指看涨期权的行权价为 2 700 点,而目前沪深 300 股指为 2 750 点。显然,此时对期权的买方是有利的,因为假定目前可以行使权利,即相当于可以按 2 700 实值期权是什么? 点的价格买进,立即按现在的市场价平仓,将实现 2 750 - 2 700 = 50 点的盈利。

当看跌期权的行权价高于当时标的物市场价时,对期权的买方是有利的。这种期权也是实值期权( in-the-money )。同样,当看跌期权的行权价远高于当时标的物价格时,该期权称为深实值期权。比如,沪深 300 股指看跌期权合约中的行权价为 2 700 点,而目前沪深 300 股指为 2 550 点。显然,此时对期权的买方是有利的,因为假定目前可以行使权利,即相当于按 2 700 点的价格卖出,立即按现在的市场价平仓,将实现 2 700 - 2 550 = 150 点的盈利。

当看涨期权的行权价高于当时的市场价格时,期权的买方行权是不利的,这种期权被称为虚值期权( out-of-the-money )。也有将“ out-of-the-money ”译作“实值期权是什么? 价外期权”的,两者并无差别。当看涨期权的行权价远高于当时标的物的市场价格时,该期权称为深虚值期权( deep-out-of-the-money )。比如,沪深 300 股指看涨期权合约中的行权价为 2 700 点,而目前沪深 300 股指为 2 550 点。显然,期权的买方如果在此时行使权利是不合算的,因为如果行使权利,买进价为 2 700 实值期权是什么? 点,还不如直接在市场上按市场价买进,可以节省 2 700 - 2 550 = 150 点。因而,在此时期权的买方不会行使权利。

当看跌期权的行权价低于标的物当时的市场价格时,期权的买方行使执行权是不利的,这种期权也是虚值期权。同样,当看跌期权的行权价远高于当时标的物价格时,该期权称为深虚值期权。比如,沪深 300 实值期权是什么? 股指看跌期权合约中的行权价为 2 700 点,而目前沪深 300 股指为 2 800 点。显然,期权的买方如果在此时行使权利是不合算的,因为如果行使权利,卖出价格为 2 700 元点,还不如直接在市场上按市场价卖出,可以多卖 2 800 - 2 700 = 100 点。因而,在此时期权的买方不会行使权利。

3. 平值期权( at-the-money )

无论看涨期权还是看跌期权,当执行价格等于标的物当时的市场价格时,该期权就是平值期权( at-the-money ),也有将“ at-the-money ”译为两平期权的。

上述各种情况,归纳如表 1 所示。

表 2 实值期权、虚值期权与平值期权

期权的内涵价值和时间价值

从理论角度分析,期权的价格可以分解成内涵价值 (intrinsic value) 和时间价值 (time value) 两个部分,也有将“内涵价值”译为“内在价值”的。若用公式表示即是:期权价格 = 内涵价值 + 时间价值。

而时间价值是指期权价格扣除内涵价值后剩余的部分,即权利金中超出内涵价值的部分,也被称之为外涵价值( extrinsic value )。它是指当期权的买方希望随着时间的延长,标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。它同时也反映出期权的卖方所愿意接受的期权的卖价。因此,确定时间价值的根本因素在于期权的买方和卖方对未来时间内标的物价格变动的趋势及相应的期权价值的变动判断,是由买卖双方通过公开竞价活动形成的。例如,沪深 300 股指看涨期权行权价为 实值期权是什么? 2 700 点,而当时沪深 300 股指为 2 750 点,相应的权利金价格为 80 点。其内涵价值即实值部分为 2 750-2 700=50 点;权利金价格 80 点扣除其内涵价值 50 点后还有 30 点,这 30 点便是该期权价格的时间价值。