十大机构论市：A股月度调整已接近尾声
倒春寒不改市场向上趋势，中期乐观。近期我们一直强调，倒春寒并不会改变市场中期向上的大趋势。这是因为从投资时钟和牛熊周期角度分析，市场 4 月低点是 3-4 年一次的大底，5个基本面领先指标中3个回升，另外2个逐步企稳，确认市场反转。7月28日的政治局会议明确了稳增长基调不变，随着稳增长政策的落地见效，经济最差的时刻已经过去，宏微观基本面正缓慢改善，当前的倒春寒并不会改变4月底以来的反转趋势，要保持耐心、战略上乐观。此外，当前地产的基本面仍是市场的主要担忧。如果后续有具体政策措施出台，实现保交楼，稳定市场预期和购房者情绪，同时随着上文提到的几个利空逐渐消化，市场还是会回到向上的趋势中。
相对价值策略的特点是
相对价值策略的特点是( )。 A. 低收益、低风险、大容量 B. 高收益、低风险、小容量 C. 高收益、高风险、大容量 D. 高收益、高风险、小容量 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:
对冲基金策略解析篇四:相对价值套利策略 打开APP 阅读最新报道 01 积少成多“捡芝麻” 相对价值策略(Relative value strategy)是利用相关联资产之间的定价误差,建立多空头寸以套取
(二)表象的特征 1、直观性,表象是在知觉的基础上产生的,因此和知觉具有相似性。 特点:知觉形象鲜明生动,表象形象暗淡模糊;知觉的形象持久稳定,表象的形象不稳定、易变;知觉的形象完整
9.无差异性营销战略的最大优点是:() A.成本的经济性 B.客户的满意度 C.适用范围广 D.提高产品的竞争力 10.公共关系的基本目标是() A.一种短期促销战略 B.直接推
试题一、单项选择题 1. 相对价值策略的特点是( )。 相对价值策略 A. 低收益、低风险、大容量 B. 高收益、低风险、小容量 C. 高收益、高风险、大容量 D. 高收益、高风险、小容
(战略管理)相对优势的 战略决策 第二章相对优势的战略决策 学习要点: 1. 领会战略营销的重要性,了解营销计划的基本框架 2. 制定恰当的企业任务书 3. 阐述判断优
相对价值策略
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基金投顾组合策略风险等级评定研究（3）：组合风险等级划分是否合理？市场或需形成相对统一的标准丨南财理财通
本篇是《基金投顾组合风险等级评定研究》系列的第三章。前两篇文章《基金投顾组合策略风险等级评定研究（1）：24家机构组合最高风险等级不超过R3，R3组合策略计划权益仓位没有明显范围，覆盖0%-100%丨南财理财通 》、《基金投顾风险等级评定研究（2）：组合收益和回撤呈负相关，中风险组合策略风险收益水平分化明显丨南财理财通 》从风险等级分布、风险等级和业绩比较基准的关系、风险等级和权益类基金配置比例的关系、风险等级和风险收益特征的关系入手，全面梳理了当下基金投顾组合策略风险等级的评定现状。本篇将聚焦探讨基金投顾组合策略风险等级评定的合理性，对比不同基金投顾机构的风险等级划分差异，以期为基金投顾组合风险等级评定提供参考。
获取完整报告请联系课题组：19521241569（微信同号）
从上两篇提到的业绩比较基准、权益类基金配置比例和风险收益特征三个分析维度看，中低风险和中风险的组合策略中都存在一些与整体配置情况偏离较大的组合策略，风险等级划分标准较为粗糙。
对此，一位接近国泰君安证券的专业人士向课题组解释称， 国泰君安证券组合策略风险等级评定采用的是风险加权方式，基金风险*权重加总后会形成组合的风险等级，这样可以与组合风险等级评定相对应。 主题组合底层的基金多为中风险，所以组合落在了中风险，组合的风险等级确定后，就限制了基金的选择和权重的选择，而且由于基金间相关性问题，组合会比基金风险更低。
从《基金募集机构投资者适当性管理实施指引》对产品风险等级的划分标准上看，并未明确不同类型基金的的风险划分情况，且划分标准表述多为定性标准而非定量标准，各基金募集机构在实际落地的过程中也有一些理解差异和调整空间。因此，针对基金投顾组合策略的风险等级评定，各家基金投顾试点机构还处在“摸着石头过河”的探索阶段。
从调研情况看，部分机构认为，权益仓位在80%以上的行业主题组合定位为中风险在某种程度上来说是合理的。
盈米基金研究院院长杨媛春认为，定位为中风险是一种“模糊的正确”。 “从监管对基金单品的划分标准，我们看到有三个关键点：资产的波动性、流动性和结构的复杂程度。对于全投权益的产品而言，它仍属于波动率高但是结构简单的产品。所以我们去对标来看，把这种主题类的组合定位在R3或R4都可以，区别在于执行相对宽松还是相对严格”。
“基金投顾组合风险等级评定最重要就是参考公募基金和股票，因为往下一层是公募基金，再往下一层就是股票和债券。参考公募基金的划分来看，很多股票型基金、混合型基金主流的做法还是定位为R3，而对于这种行业属性特别强、波动率非常高的基金可能会上调到R4。如果考虑到投顾组合，我们认为哪怕它在某些行业上有一些偏好，但是相对于基金层面又做了一层分散，定位在R3也是合理的。进一步讲，除了考虑仓位，也要考虑资产的风险收益特征。 如果它和单个主题基金相比，两者的风险收益特征差不多，那么风险等级应该保持一致。 ”某晨星中国分析师认为。
在上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千看来，主题类的投顾组合如果波动和回撤相对股票市场处于合理位置，从风险等级划分的角度来看，划分在R3也是合理的。但从组合投资的价值和意义来看，没发挥组合再次分散风险的作用，则不合适。
某头部公募基金投顾人士结合实践表示，权益仓位在90%以上的投顾组合定为R3也可以，因为有观点认为宽基指数是追求β收益，应该定为R3，如若组合的波动性没有宽基大，就定在R2或R3，只有波动性比宽基指数明显高一截时才能定在R4。 但从我们自身的实践来看，我们一方面考虑客户对于评级的理解，另一方面也考虑资产波动性大小的稳定性，所以我们觉得满仓权益类基金确实可能存在波动性较强的时候，定在R4相对更合理。
“我们在做风险等级划分的时候重点参考了证监会对于单品基金的风险等级划分意见、资管新规对于不同投资性质产品的划分定义以及头部基金公司实际执行中的实践，目标是做到三点：政策解读不出现偏差，越简单越清晰，解释成本越低越好”。盈米基金研究院院长杨媛春在分享风险等级评定时提到。
除了盈米基金外，上述头部公募基金投顾人士也表示，自家主要结合基金的细分类别、持仓比例和资产的相对波动情况三方面来确定风险等级。 总的来说，目前满仓权益类的组合策略都是评在R4，往下一档权益中枢在60%左右的评为R3。
课题组认为，市场应该形成相对统一的风险评级标准，以便投资者能够通过同一个标尺理解组合的风险定位。相对明确的指导意见出台，能促使机构达到相近的风险等级划分结果，规范投资者适当性管理，有助于保护投资者的合法权益，帮助投资者清晰认识风险等级层次差异，做好投资者风险识别和组合匹配。