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如何选择好用的交易平台

在市场流动性低的情况下交易存在什么风险?

对于下阶段货币政策的安排,《报告》提出,加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,力争经济运行实现最好结果。

中银策略:保持多头思维

本周行业大部分录得上涨,相较上周明显回升,普涨但仍存结构性分化,周期股(煤炭/石油石化等)带动价值行业上涨,低估值稳增长行业略跑赢高景气成长行业。成交额占比方面,科技成长(计算机/传媒/通信)周度成交额占比继续提升,高景气中游成长行业中(军工/电新/汽车)小幅下降,金融地产稳增长(电力公用/交运/地产)与消费类(消费者服务/商贸零售/医药/食品饮料)延续回落。从我们构建的相对收益趋势与动量图(RMG,Relative return trend and Momentum Graph)来观察各主线区间超额收益趋势与短期动量的走势,疫情零星爆发以及政策发力真空期的消费大类相对收益延续回落,高景气成长继续震荡上行,稳增长震荡企稳,资源通胀类迎来大幅反弹。 7 月社融数据不及市场预期,宏观政策发力仍无明显信号,当前价值的反弹更类似于迅速下跌与情绪过冷后的超跌反弹,主线仍需关注科技成长 。另从事件驱动角度看,本周末美国商务部发布最终规定对EDA/超宽禁带半导体材料等四项技术实施新出口管制及美国国会众议院投票通过通胀削减法案,拨款3690亿美元用于能源安全和气候投资等,也有助于科技成长情绪提振。

特征2:中证1000超额收益来源于行业因子和市值因子共振 。如果以中证1000而非市值分组作为投资方向,首先需要明确其超额收益共同来源于行业因子及市值。20年3月以来,中证1000相较沪深300阶段性占优主要发生在两段时间1)21年2月-21年9月;2)22年5月迄今,两阶段中证1000绝对收益分别为31%/37%。除了上述归因的市值因子外,从行业权重分布对指数贡献的点数来看(区间行业贡献点 = ∑(成分股.起始日权重*成分股.区间涨跌幅*截止日指数前收盘价)),中证1000指数在上述两阶段超额收益主要由高景气成长行业和周期/周期成长两个大类行业驱动,两阶段分别贡献指数33%/32%,46%/23%的涨幅,不难发现本轮中证1000上涨的行业驱动力与21年相比, 周期/周期成长中两个主要行业基础化工/有色,在本期权重明显调升的情况下,对指数的贡献度出现明显下滑,而高景气成长大类行业在机械/汽车/电子较强表现的驱动下进一步支撑了中证1000的表现。

特征3:杠杆资金近1年对中证1000指数影响力明显提升 。两市融资余额与中证1000相对收益走势历史长期来看,相关性并不明显,但 21年2月后,两者之间相关性和拐点说明性大幅提升,这或反映两融资金投资方向的明显转变 ,这或与该时点以茅指数为代表的大市值公司赚钱效应迅速弱化后,杠杆资金重新选择与新能源相关的小市值方向作为核心超额收益获取方向,并且形成了明显的资金沉淀有关。今年年初以来,杠杆资金带动中证1000经历了明显的去杠杆,5月6月重新加杠杆后,7月8月更多处于稳杠杆阶段,当前两融余额处于19年以来60%分位,考虑到市场两融标的扩容以及整体点位抬升,杠杆资金难言泡沫且再度明显下行空间亦较为有限。

业界巨头进军仿生机器人,行业有望逐步走入大众视野 。小米首款全尺寸人形仿生机器人CyberOne于8月11日晚发布。相比于仿生四足机器人而言,人形机器人机械复杂度更高,需要性能更强大的电机、更多的机身自由度、复杂的人形双足控制算法,可实现双足运动姿态平衡,四肢强健、动力峰值扭矩300Nm等领先技术能力。CyberOne搭载自研Mi-Sense深度视觉模组,结合AI交互算法,使其不仅拥有完整的三维空间感知能力,更能够实现人物身份识别、手势识别、表情识别。综合来看,CyberOne的研发涉及包含仿生感知认知技术、生机电融合技术、人工智能技术、大数据云计算技术、视觉导航技术等各领域的尖端技术。而此前电动车巨头特斯拉已宣布将于今年9月30日推出人形机器人Tesla Bot “Optimus(擎天柱)”原型机。配置方面,其头上有一块屏幕用来显示信息,内置自动驾驶系统,安装了8个摄像头,全自动驾驶系统采用与特斯拉在汽车上使用的相同系统,大脑是算力极强的DOJOD1超级计算芯片。马斯克表示,擎天柱将用来填补劳动力缺口,执行危险、重复或太无聊而人们不愿意从事的工作,它的价值将超越特斯拉的电动汽车和全自动驾驶汽车业务。

从供应链上看,仿生机器人产业链可分为中上游的零部件、本体制造和下游的集成应用 。中上游零部件主要包括电池、控制器、伺服电机和减速器等,其中减速器是机器人本体中成本占比最高的环节,根据高工机器人数据,工业机器人总成本中减速器占比最高,占32%,其次伺服、外壳和控制器分别占比20%、18%、15%。下游的集成应用集中在技术支持工作,主要包括围绕仿生机器人三大核心技术人机交互、环境感知、运动控制而设计的动力总成系统、智能感应系统、电机系统、电池系统、电驱系统。作为机器人的一个特殊门类,仿生机器人因为面对不同环境需做成不同反应,其系统设计技术难度更大,需要装载软件如全自动驱动计算机FSD(Full Self-Driving computer)进行行为决策与运动控制,Doj0超级计算机进行神经网络自动训练,一定程度上会累高制造成本。 成本控制是未来仿生机器人能否破圈的第一要点 。以Tesla Bot为例,根据马斯克的描述,“Optimus”量产后预计售价2.5万美元(约合16.8万元人民币),根据高工机器人研究院的估算Tesla Bot单体成本大体将位于17-30万元之间。未来核心零部件成本突破是一个缓慢过程,需要出现爆款单品推动仿生机器人产业链加速,Tesla Bot和小米CyberOne发布最重要的意义在于开启整个产业的快速发展过程,会促进大量科技企业向仿生机器人的方向进军,未来仿生机器人产业趋势加速到来。

投资建议 :目前A股中涉及仿生机器人的主要还是产业链中上游公司,涉及零部件电机 、减速机 、控制器等,未来有望凭借性价比持续替代国外同行,看好手机/新能源车产业链内迁过程在仿生机器人上再次演绎 。推荐关注机器人(特斯拉等新能源汽车厂商移动机器人产品与服务提供商)、三花智控(也是特斯拉的供应商,管理系统提供商)、科力尔(国产伺服电机龙头)以及绿地谐波(谐波减速器国内龙头)。

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央行发布重磅报告!保持流动性合理充裕,不超发货币…来看三大要点

对于下阶段货币政策的安排,《报告》提出,加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,力争经济运行实现最好结果。

相比于第一季度,本次《报告》更加突出对实体经济的支持。《报告》还认为,全年物价水平将保持总体稳定,但要警惕结构性通胀压力。预计下半年CPI涨幅将有所上行,中枢较上半年水平抬升,一些月份涨幅可能阶段性突破3%,对此要密切关注,加强监测研判,警惕通胀反弹压力。

要点1:国内经济恢复基础尚需稳固,警惕结构性通胀压力

下一阶段,受消费需求复苏回暖、PPI向CPI滞后传导、新一轮猪肉价格上涨周期开启、能源和原材料成本仍处高位等因素影响,国内结构性通胀压力可能加大,输入性通胀压力依然存在,预计下半年 CPI 涨幅将有所上行,中枢较上半年水平抬升,一些月份涨幅可能阶段性突破3%,对此要密切关注,加强监测研判,警惕通胀反弹压力。

要点2:保持流动性合理充裕,加大对实体经济信贷支持力度

在加大对实体经济的信贷支持力度上,《报告》提出,将完善货币供应调控机制,持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束。引导开发性政策性银行落实好新增的8000亿元信贷额度和新设的3000亿元金融工具,有力支持基础设施项目融资。健全可持续的资本补充机制,多渠道补充商业银行资本,加大对中小银行发行永续债等资本补充工具的支持力度,提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。

央行发布重磅报告!保持流动性合理充裕,不超发货币…来看三大要点

对于下阶段货币政策的安排,《报告》提出,加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,力争经济运行实现最好结果。

相比于第一季度,本次《报告》更加突出对实体经济的支持。《报告》还认为,全年物价水平将保持总体稳定,但要警惕结构性通胀压力。预计下半年CPI涨幅将有所上行,中枢较上半年水平抬升,一些月份涨幅可能阶段性突破3%,对此要密切关注,加强监测研判,警惕通胀反弹压力。

要点1:国内经济恢复基础尚需稳固,警惕结构性通胀压力

下一阶段,受消费需求复苏回暖、PPI向CPI滞后传导、新一轮猪肉价格上涨周期开启、能源和原材料成本仍处高位等因素影响,国内结构性通胀压力可能加大,输入性通胀压力依然存在,预计下半年 CPI 涨幅将有所上行,中枢较上半年水平抬升,一些月份涨幅可能阶段性突破3%,对此要密切关注,加强监测研判,警惕通胀反弹压力。

要点2:保持流动性合理充裕,加大对实体经济信贷支持力度

在加大对实体经济的信贷支持力度上,《报告》提出,将完善货币供应调控机制,持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束。引导开发性政策性银行落实好新增的8000亿元信贷额度和新设的3000亿元金融工具,有力支持基础设施项目融资。健全可持续的资本补充机制,多渠道补充商业银行资本,加大对中小银行发行永续债等资本补充工具的支持力度,提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。