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如何从期权交易中获利

如何评价一个投资系统或策略的好与坏?

本月早些时候,武汉一个体育馆改造成的方舱医院最后一名病人出院后,工作人员对场地进行消杀。 China Daily/Reuters

建设工程项目投标决策分析

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如何评价一个投资系统或策略的好与坏?

美国桥水投资公司创始人瑞·达利欧解释如何建立一个目标收益率为10%、波动率为10-12%的投资组合。

无风险收益 – 通常指的是现金收益,但无风险收益应该是最能中和你想要管理的风险的利率(例如,如果投资者要求的是实际收益率,那他应使用通胀挂钩债券的收益率)。

从贝塔获取的收益 – 不同资产类别中超过无风险收益的超额收益。例如,如果无风险收益率为2%,股票的预期收益率为7%,则股票的预期贝塔收益率为5%。与指数挂钩的股票投资组合的总收益可被分解为无风险收益和贝塔收益。

从阿尔法获取的收益 – 如何评价一个投资系统或策略的好与坏? 管理人的价值贡献部分,是管理人偏离贝塔所取得的收益。

图 1:各类资产的预期收益和风险水平

图2:各类资产和投资组合的预期收益和风险水平

图3:与传统资产组合具有相同风险的全天候资产组合

图4: 与传统资产组合具有相同收益率的全天候资产组合

图5:优化的阿尔法投资组合的构成

一个投资组合的总收益等于所投资的资产类别的收益,再加管理人的阿尔法收益。无论阿尔法来自于与资产类别相同的市场还是不同的市场,这个概念都同样成立。独立地选择资产类别(贝塔)和阿尔法来建立的投资组合,不一定比按照传统方法管理的投资组合的风险更高;按照传统方法,阿尔法与贝塔来自于相同的市场。但是,从最好的来源选择阿尔法,以此建立一个更加分散化的阿尔法投资组合,并正确地实施阿尔法叠加策略,你可以获得更高的风险调整后的阿尔法收益。

瑞·达利欧是总部位于美国康涅狄格州韦斯特波特的美国桥水投资公司的总裁兼首席投资官。

金融危机爆发以来的业绩压力测试

为何全天候平衡风险的方法经受住了2008年的压力测试

重要信息披露和其他信息

桥水中国研究部采用来自公开、非公开和公司内部的数据和信息,包括来自桥水中国实际交易的数据。信息来源包括澳大利亚统计局(Australian Bureau of Statistics)、资产国际公司(Asset International, Inc.)、巴克莱资本有限公司(Barclays Capital Inc.)、彭博财经社(Bloomberg Finance L.P.)、CBRE, Inc.如何评价一个投资系统或策略的好与坏? 、CEIC 数据有限公司(CEIC Data Company Ltd.)、Consensus Economics 如何评价一个投资系统或策略的好与坏? Inc.、核心逻辑公司(Corelogic, Inc.)、Costar 房地产信息公司(Costar Realty Information, Inc.)、CreditSights, Inc.、信贷市场分析有限公司(Credit Market Analysis Ltd.)、交易逻辑公司(Dealogic LLC)、DTCC Data Repository (U.S.), LLC、Ecoanalitica、EPFR Global、欧亚集团有限公司(Eurasia Group Ltd.)、欧洲货币市场机构(European Money Markets Institute)、Factset 研究系统公司(Factset Research Systems, Inc.)、《金融时报》有限公司(The Financial Times Limited)、GaveKal 研究公司(GaveKal Research Ltd.)、全球金融数据有限公司(Global Financial Data, Inc.)、Guidepoint Global, LLC.、《哈佛商业周刊》(Harvard Business Review)、哈沃分析有限公司(Haver Analytics, Inc.)、加拿大投资基金学会(The Investment Funds Institute 如何评价一个投资系统或策略的好与坏? of Canada)、洲际交易所(Intercontinental Exchange (ICE))、投资公司协会(Investment Company Institute)、国际能源署(International Energy Agency)、Lombard Street Research、麦盖提市场经济学公司(Markit Economics Limited)、Mergent 有限公司(Mergent, Inc.)、Metals Focus Ltd.、穆迪分析有限公司(Moody’s Analytics, Inc.)、MSCI 有限公司、美国全国经济研究局(National Bureau of Economic Research)、经济合作与发展组织(Organisation for Economic Co-operation and Development)、养老金及投资研究中心(Pensions & Investments Research Center)、RealtyTrac, Inc.、RP 数据有限公司、Rystad 能源公司(Rystad Energy, Inc.)、标普全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence Inc.)、SentixGmbh、上海万得信息技术股份有限公司(Shanghai Wind Information Co., Ltd.)、Spears & Associates, Inc.、美国道富银行(State Street Bank and Trust Company)、新鸿基金融(英国)(Sun Hung Kai Financial (UK))、汤森路透(Thomson Reuters)、东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)、联合国(United Nations)、美国商务部(US Department of Commerce)、伍德麦肯兹有限公司(Wood Mackenzie Limited)、世界金属统计局(World Bureau of 如何评价一个投资系统或策略的好与坏? Metal Statistics)以及世界经济论坛(World Economic Forum)。虽然我们认为来自外部来源的信息是可靠的,但我们不对其准确性承担责任。

研究发现武汉新冠患者死亡率低于此前预判

本月早些时候,武汉一个体育馆改造成的方舱医院最后一名病人出院后,工作人员对场地进行消杀。

本月早些时候,武汉一个体育馆改造成的方舱医院最后一名病人出院后,工作人员对场地进行消杀。 China Daily/Reuters

包括哈佛大学陈曾熙公共卫生学院(Harvard T.H. Chan School of Public Health)的科学家在内的研究团队写道:“在其他条件不变的情况下,从管理这些最初的患者中获得的经验以及更新、可能更好的治疗方法越来越多,可能会使死亡数字降低。”

Pam Belluck是一位健康与科学作者。 她是因报道埃博拉疫情获2015年普利策国际报道奖的七名时报记者之一。 她也是《岛屿实践》(Island Practice)的作者,该书主要讲述楠塔基特岛上一位有趣的反传统医生的故事。欢迎在Twitter上关注她 @PamBelluck。

如何评价一个投资系统或策略的好与坏?

选择这条技术路线,不是五菱一拍脑袋想出来的。

翻译一下:买五菱的人,高速跑得少,所以用不到那么多挡切来换去;也不会开多快,所以不追求百公里加速这种虚无缥缈的性能。五菱想造的是“老实型混动”

以电为主线的优点很突出,缺点也很明显:电驱让整车的中低速表现抢眼,可一旦车速超过80公里,就开始疲态尽显。根据申报信息,五菱星辰混动的最高车速是145公里/时,甚至还比不过奇瑞QQ的最高车速(150公里/时)。

对这种非人道油耗降低法,笔者十分不赞同。买车的初衷是为了提升酷暑天气下的出行体验,而不是每天新增一个中暑小技巧。真要省油,停着不开或抗在肩上岂不是零油耗。就像随车教练所言,“混动车本就油耗低,还在乎那么一个两个吗?”

带着对这种投机开法的鄙视,笔者选择满足人性基本需求的同时释放混动五菱的天然属性,简言之就是怎么舒服怎么开。在气温34摄氏度,载客三人(总体重260公斤),空调24度,限速范围内油门不控制的情况下,这台五菱星辰混动交出的油耗答卷是百公里5.3升。对一台轴距2750毫米的紧凑型SUV来说,这属实不错。

第一个特征:轻。

得益于电机的动力输出特性,五菱星辰混动的起步相当轻快,即便是在经济模式下,依然会在首次点下油门时出现向前轻蹿的动作,需要稍加适应。官方给出的0到60公里加速时间为3.2秒,实际中前段的加速感受远比数字来得直接,虽还不至于直接把驾驶者拍在座椅上喘粗气。但考虑到购买人群此前的油车驾驶经验,这种加速感足以让他们打开全新的人生篇章。

第二个特征:大。

三个不足则分别是:转向手感过重,80公里时速以上的车厢隔音能力和细节氛围感。

首先,五菱确实为星辰混动设定了舒适、标准、运动三种转向助力模式,但这三者并不对应轻、中、重,而是对应重、很重、非常重。舒适模式下转动方向盘需要的力度,和液压助力小面包差距不大。运动模式更夸张,感觉开得是一台满载的厢式货车,掉头时格外考验手臂力量。高情商的说法是,此乃五菱的一片赤诚之心,增加从小货车升级上来的车主首次驾驶时的亲近感,减少他们的紧张感。低情商的说法是,五菱的工程师不会调车。

在星辰混动上,五菱匹配了一套发布于2021年9月的车机系统——Ling OS 灵犀。它是五菱自研+博泰、思必驰、科大讯飞等供应商资源聚合的产物。

缺点是:第一,如果连续对话语速过快,系统会出现指令无法识别、动作漏执行的现象。尤其是当车外环境嘈杂,车内又有人声交谈时,语音拾取的准确率会有明显下降。

第二,五菱邀请了专业声优为导航和交互语音包注入个性,比如《古剑奇谭》《仙剑奇侠传》的配音,虚拟歌姬洛天依,并宣称采用“真人声优录制”。但问题是,这些声音通过扬声器功放出来后,变成了战损音质,带着一种被罩子蒙住的朦胧感。治愈系的甜美嗓音经过星辰混动一演绎,活脱脱成了饱经沧桑的烟嗓。

想法是好的,但这些模式配的画面分辨率过低,清晰度过差,水准是和这个8K高清时代格格不入的全损画质。同时,完整的小憩模式不仅是简单地在中控屏播放一段既有视频,扬声器播放声音,而是需要和天窗、座椅、氛围灯、香氛、空调等多个车控套件进行巧妙配合,实现真正意义上的“小憩”。如果只是弄一段循环播放的全损画质视频,那车主为什么不选择拿起手机,在短视频平台里找点乐子呢?

如果五菱能将该定价策略平移到油电混动市场,以“最便宜的油混车”身份直接卡位该细分市场空白地带,那拎着“性价比”大刀的五菱大杀四方只是时间问题。毕竟论便宜,没有汽车品牌比五菱更懂行。

但问题在于,混动车比燃油车多了电机+电驱+电池三大系统和相应零件,无论是研发成本还是制造成本,再怎么利用规模效应摊薄,最终都或多或少地会反应在整车价格上。即便是成本大师丰田造出的卡罗拉,双擎版也要比燃油版贵2到3万,这是许多HEV车型无法绕过的障碍。